Forbes procenio bogatstvo vlasnika kompanije DeepSeek: Naizgled uspeh preko noći

Naizgled uspeh preko noći kompanije DeepSeek izbrisao je milijarde dolara bogatstva najbogatijih ljudi sveta. I katapultirao osnivača kineske AI firme, Lijanga Venfenga, u "klub od tri zapete".
Dana 20. januara, istog dana kada je Donald Tramp inaugurisan u Vašingtonu, kineski premijer Li Ćijang održao je sastanak sa stručnjacima kako bi se konsultovao oko politike kineske vlade za ovu godinu. Bio je to skroman događaj koji je izvan Kine dobio malo pažnje. Jedan od retkih govornika na skupu bio je Lijang Venfeng, naočarima okićen osnivač hedž fonda i AI preduzetnik koji je tada bio gotovo nepoznat van zemlje. Istog dana, njegova kompanija DeepSeek lansirala je svoj najnoviji model, R1. Tvrde da parira najnovijem modelu kompanije OpenAI.
U roku od jedne nedelje, aplikacija DeepSeek vinula se na vrh prodavnica aplikacija u SAD. Svrgnula je konkurente kao što su ČetGPT (OpenAI) i Klod (Antropik). Time su Lijang i njegova AI firma postali poznata imena.
Najpoznatije AI startap kompanije u SAD vredne su desetine milijardi dolara. Od 50 milijardi za xAI Ilona Maska do 157 milijardi za OpenAI. I prikupile su ogromna sredstva od najpoznatijih svetskih investitora. Uključujući Majkrosoft, Amazon i vodeće investicione firme Silicijumske doline. Za razliku od svojih američkih konkurenata, DeepSeek izgleda nema spoljne investitore osim Lijanga i njegova tri suosnivača. Prema kineskim korporativnim podacima, Lijang poseduje oko 84% firme sa sedištem u Hangdžouu. Osnovao je 2023. godine. A finansirao je sredstvima kompanije High-Flyer Capital Management, kvantitativnog hedž fonda koji je suosnovao 2015.
Višestruko manji trošak
Koliko vredi Lijangov open-source AI model? Forbes je razgovarao sa pet analitičara i investitora koji su ponudili različite procene. Ali, trojica koja su dala konkretne brojke složila su se da DeepSeek vredi najmanje milijardu dolara. I potencijalno znatno više, uprkos tome što još ne ostvaruje značajan prihod. Trenutno DeepSeek ima jedan plaćeni proizvod: pristup svom modelu za developere. Cena njegovog modela iznosi 2,19 dolara po milionu izlaznih tokena (u proseku 750.000 reči), što je znatno manje od 60 dolara kod OpenAI. Ta niska cena mogla bi biti taktika za potkopavanje većih konkurenata OpenAI i Antropik i sticanje tržišnog učešća. Ali, Forbes procenjuje da DeepSeek ostvaruje oko šest miliona dolara godišnjeg prihoda po milionu korisnika koji plaćaju. Koristili smo procenu potrošnju tokena po tipičnom korisniku, koju daje investiciona firma D.A. Dejvidson.
Primeni li se multiplikator prihoda od 65 (nešto između vrednosti kompanija Antropik i kineskog open-source AI startapa 01.AI, koji je prikupio spoljne investicije krajem 2023), DeepSeek bi trebalo da ima oko tri miliona korisnika koji plaćaju da bi dostigao vrednost od milijardu dolara.
Prema podacima kompanije Appfigures, više od 3,6 miliona ljudi preuzelo je DeepSeek aplikaciju u prve dve nedelje. Partner kompanije William Blair i softverski analitičar Arjun Batija smatra da manje od 10% tog broja čine korisnici koji plaćaju. Ali, takođe napominje da bi multiplikator trebalo primeniti na broj korisnika DeepSeek-a za godinu ili dve.
Među pet najboljih na svetu
Bez obzira na tačan prihod DeepSeek-a, Forbes procenjuje da vredi najmanje milijardu dolara. Delom zato što se vrhunski modeli poput DeepSeek-a često vrednuju prema njihovom „potencijalu pod vedrim nebom“. A ne kao višestruki iznosi prihoda“, kaže investitor u tehnologiju i izvršni direktor kompanije Corpora.ai, Mel Moris. DeepSeek je, po njegovim rečima, „verovatno među pet najboljih AI laboratorija na svetu trenutno“. Dodaje da bi trebalo da vredi i više ako bi se „računala istraživačka snaga koju nije nužno moguće monetizovati“.
Batija smatra da je milijardu dolara „veoma niska brojka“ čak i nakon „kineskog popusta“ (zbog geopolitičke nesigurnosti s obzirom na to da je DeepSeek kineska kompanija). Moris procenjuje vrednost DeepSeek-a na 10 milijardi dolara. „Možda čak postoji faktor iritacije gde bi neko bio spreman da plati tu sumu samo da ih izbaci iz igre“, kaže on.
Postoji i pitanje kineskih konkurenata kompanije DeepSeek. Nijedan od njih, čini se, nije postigao performanse na nivou DeepSeek-a. Ali, svi su privukli procene vrednosti od milijardu dolara ili više u raznim rundama finansiranja. DeepSeek nije prikupljao sredstva od investicionih fondova delom zato što Lijang veruje da investitori žele „da izađu i komercijalizuju proizvode što je pre moguće“. To nije bilo u skladu sa istraživačkim prioritetima DeepSeek-a, rekao je kineskom tehnološkom portalu 36Kr 2023. godine.
Još jedan milijarder
Pored toga, Liang poseduje najmanje 76% kompanije High-Flyer. Ona ima imovinu vrednu osam milijardi dolara prema podacima finansijskog provajdera Preqin. Forbes procenjuje vrednost High-Flyer-a na 240 miliona dolara. Pri čemu Lijangov udeo vredi oko 180 miliona dolara. (Kineski korporativni podaci takođe pokazuju da on poseduje 85% drugog entiteta High-Flyer-a koji je prvi put registrovan 2015. i upravlja sa 65 od 503 aktivna fonda firme. To znači da bi njegov udeo mogao biti još veći.). Sve u svemu, Lijang verovatno vredi najmanje milijardu dolara. To ga čini najnovijim osnivačem koji je stvorio bogatstvo zahvaljujući veštačkoj inteligenciji.
Iako verovatno ne mari mnogo za to. „Uzbudljiva stvar ne može se meriti samo time koliko vredi“, rekao je Lijang za 36Kr, govoreći o DeepSeek-u. Dodao je kako ga je od 2012. interesovalo testiranje granica računske moći. „To je kao kupovina klavira za kuću. S jedne strane, možete da ga priuštite. S druge strane, tu je grupa ljudi koja želi da pravi muziku na njemu“. Lijang i njegova firma, koja je verovatno zatvorena zbog kineske Nove godine, još nisu odgovorili na zahtev Forbes za komentar.

Biografija
Lijang je rođen 1985. i odrastao je u lučkom gradu Džandžijangu na jugu Kine. Sin učiteljice osnovne škole, studirao je AI na Univerzitetu Džeđang u Hangdžouu. Diplomirao je elektronski inženjering 2006. godine. Master informacionih i komunikacionhh tehnologija postao je četiri godine kasnije.
Dok je još bio na studijama, počeo je da istražuje kako potpuno automatizovati trgovanje na kineskom domaćem tržištu akcija. On je 2013. osnovao prvu investicionu firmu, Hangzhou Jacobi. Nazvana je po nemačkom matematičaru Karlu Jakobiju. To je uradio sa svojim kolegom sa fakulteta Ksujem Đinom. Dve godine kasnije, par je sa još jednim kolegom osnovao High-Flyer i koristili su matematičke i AI tehnike za izgradnju hedž fonda.
Poslovni razvoj
U tom trenutku Liang je već imao 100 grafičkih procesorskih jedinica (GPU). To su visokotehnološki čipovi koji pomažu u treniranju AI modela. Oni su koji su pokretali investicione odluke High-Flyer-a. Do 2019. godine High-Flyer je postao jedna od najvećih i najuspešnijih firmi za kvantitativno trgovanje u Kini. A Lijang je potrošio skoro 30 miliona dolara da proširi taj kapacitet na 1.100 čipova i izgradi sopstvene objekte za njihov smeštaj.
Takođe je dodatno ulagao u AI, osnivajući zasebnu kompaniju – Hangzhou High-Flyer AI – za istraživanje AI algoritama i njihovu primenu. Proširio je High-Flyer u inostranstvo osnivanjem fonda registrovanog u Hongkongu. Firma ima strukturu sličnu većini hedž fondova. Naplaćuje 2% imovine na ime godišnje naknade za upravljanje i 20% profita za svoje „poboljšane fondove“. Dok za kvantitativne hedžing fondove i fondove sa sedištem u Hongkongu naplaćuje veću naknadu za ostvareni profit.
High-Flyer je 2021. dostigao vrhunac od oko 14 milijardi dolara imovine pod upravljanjem. Generisao je procenjenu zaradu veću od 200 miliona dolara od naknada za upravljanje. Lijang je tada potrošio još 155 miliona dolara da kupi 10.000 Envidija A100 čipova. U prezentaciji High-Flyer-a iz 2021. godine, koju je pregledao Forbes, firma je otkrila da je 60% sredstava za istraživanje usmereno ka njenoj AI laboratoriji. To ulaganje je usledilo nakon jedne od najboljih godina za High-Flyer, 2020. godine. Tada je jedan od najranijih i vodećih fondova firme, ciljajući kineski CSI 500 indeks akcija, nadmašio indeks za 50%. Ostvario je godišnji prinos od 71% zahvaljujući AI modelu predikcije koji je prognozirao koje će akcije imati bolji učinak. Grafikon istorije firme u prezentaciji prikazivao je liniju koja ide uzlazno sa slikom rakete pored godine 2020. Ističući da High-Flyer „gleda ka budućnosti“.
Korak nazad
Ali performanse fondova počele su da opadaju krajem 2021. godine. delom zbog grešaka AI-a u vremenskom usklađivanju trgovanja na tržištu. High-Flyer je zatvorio nove pretplate za svoje fondove u novembru te godine. A jedan izvršni direktor se izvinio na društvenim mrežama zbog loših rezultata mesec dana kasnije. Firma je zatim uložila oko 55 miliona dolara sopstvenog novca u svoje fondove u januaru 2022. godine. Do kraja godine se oporavila, sa tri glavna fonda High-Flyer-a koji su ostvarili prinose veće od 15%.

Rađa se DeepSeek
Zatim je usledio DeepSeek. U aprilu 2023. godine, kompanija je na svom WeChat nalogu objavila post pod nazivom „Nova putanja High-Flyera“. Najavila je osnivanje nove firme pod imenom DeepSeek. Cilj je bio izgradnja modela opšte veštačke inteligencije (AGI). Liajng je sam finansirao DeepSeek, delimično koristeći prihode od High-Flyera. Angažovao je tim koji su uglavnom činili diplomci vodećih kineskih univerziteta. Kako je rekao za tehnološki portal 36Kr 2023. godine, njegov motiv bio je istraživanje granica mogućnosti veštačke inteligencije, a ne nužno profit.
Otprilike u to vreme, možda shvatajući potencijal DeepSeeka i suočen sa regulatornim pritiscima kineske vlade na kvantitativno trgovanje, Lijang je počeo da smanjuje obim High-Flyera kako bi se fokusirao na novu kompaniju. U oktobru 2023. godine, predstavnik High-Flyera rekao je za kineski finansijski portal Cailianshe da će poslovanje High-Flyera biti podeljeno na dve jedinice. Istraživanje veštačke inteligencije i hedž fond. One će „upravljati sa dve paralelne kompanije pod istim kontrolorom“, misleći na Lijanga. High-Flyer je takođe smanjio obim sredstava kojima upravlja na oko šest milijardi dolara.
Prošle godine, dok je DeepSeek razvijao svoje modele, High-Flyer je prilagodio svoje strategije i napustio proizvode sa neutralnim tržišnim pozicijama. Fokusirao se samo na dugoročne pozicije. Kompanija je i dalje aktivna. U februaru 2024. investirala je 35 miliona dolara sopstvenog kapitala u svoje fondove. A čini se da su njeni prihodi ponovo porasli. Ipak, prošlogodišnji učinak bio je osrednji. Od 65 fondova High-Flyera koji prijavljuju finansijske podatke, 36 je zabeležilo gubitke do 6% vrednosti u 2024. godini. Preostalih 29 ostvarilo je dobit do skoro 18%, prema kineskoj finansijskoj kompaniji Tonghuashun.
Sva pažnja na DeepSeek
Sada je sva pažnja usmerena na DeepSeek. To je uglavnom zahvaljujući tvrdnjama da je trenirao svoj V3 model, objavljen u decembru, sa daleko manje resursa nego mnogo veći OpenAI. To je šest miliona dolara naspram 100 miliona dolara za GPT-4. I uz manje sofisticirane čipove, iako brojka za GPT-4 može uključivati troškove čipova i osoblja. (Nekoliko razlika u strukturi DeepSeek modela čini ga manjim, a samim tim i jeftinijim, uz minimalan gubitak preciznosti: slično kao da pišete brojeve sa manje decimala, čitate cele fraze odjednom umesto reč po reč i kreirate sistem koji deli znanje modela među „ekspertima“, od kojih je samo nekoliko aktivno u isto vreme.) Povrh toga, tvrdi se da njegov model R1, objavljen u januaru, može parirati OpenAI modelu „o1“ u zadacima poput kodiranja i rešavanja složenih matematičkih problema. Važno je napomenuti da su, za razliku od OpenAI modela, DeepSeek modeli otvorenog koda. To znači da bilo ko može besplatno pristupiti kodu.
DeepSeek je učinio „proces za koji se nekada mislilo da zahteva ogromna ulaganja mnogo manje kapitalno intenzivnim“, kaže Batija iz kompanije William Blair.
Pitanje komercijalizacije
Za sada, procena vrednosti DeepSeek-a je promenjiva i još uvek neproverena. Zavisiće od toga da li će njegovi modeli i dalje biti efikasni i napredni na duži rok i u većem obimu. Pored toga, sa korisnicima koji unose informacije u DeepSeek modele koje su „osetljivije, sa stanovišta nacionalne bezbednosti, od bilo čega što bi se ikada pojavilo na Tiktoku“, nejasno je koliki deo globalnog tržišta će DeepSeek moći da osvoji, navodi Kris Francek. On vodi odeljenje za procene vrednosti finansijske firme Stout. (Jedan od kineskih konkurenata DeepSeek-a, Zhipu AI, dodat je 16. januara na listu američkog Ministarstva trgovine o stranim kompanijama koje smatraju bezbednosnim rizikom. To ih podvrgava izvoznim kontrolama.). Takođe je ključno koliko agresivno Lijang – koji je navodno pokrenuo DeepSeek bez velikih planova za komercijalizaciju – odluči da krene u pravcu ostvarivanja profita.
„Ono što sada razmatramo je da možemo javno deliti većinu rezultata našeg treniranja, kako bismo integrisali to sa komercijalizacijom“, rekao je Lijang 2023. godine. „Nadamo se da će više ljudi, čak i mala aplikacija, moći da koristi veliki model po niskoj ceni, umesto da tehnologiju monopolizuju nekolicina ljudi i kompanija“.
Đakomo Tonjini, novinar Forbes
Fibi Liju, novinarka Forbes