Veliko istraživanje Forbes: Erik Tramp zaradio na bitkoinu, a investitorima izgubio čitavo bogatstvo

Erik Tramp se uključio u konferencijski poziv o zaradi u februaru spreman da uradi ono što Trampovi najbolje rade – da prodaju. Njegova kompanija, Amerikan bitkoin, debitovala je samo godinu dana ranije i već se trgovalo njenim akcijama na Nasdaku. „Brzo postajemo lider u svetu bitkoina i zaista mislim da imamo najbolji brend od svih“, rekao je Erik. „Želim da odam priznanje Majku, Ašeru, Metu i svima u Amerikan bitkoinu“.

To završno „i svima u Amerikan bitkoinu“ bilo je upadljivo, s obzirom na to da u kompaniji gotovo da i nema drugih zaposlenih. Godišnji izveštaj podnet mesec dana nakon tog poziva navodi da kompanija ima samo dva zaposlena sa punim radnim vremenom. Verovatno izvršnog direktora Majka Hoa i predsednika Meta Prusaka. Možda postoji još nekoliko ljudi. Ho takođe obavlja izvršnu funkciju u drugoj kompaniji. Osoba koja je manje od godinu dana radila u odeljenju za odnose s investitorima u Hoovoj drugoj firmi sada sebe na Linkdinu naziva „šefom kabineta“ u Amerikan bitkoinu. Druga osoba navodi da je u januaru počela kao menadžer društvenih mreža. (Ašer Genut, izvršni predsednik, sedi u odboru od pet članova zajedno sa Hoom i tri nezavisna direktora.)

Porodica Tramp je odavno naučila da se novac može zaraditi stvaranjem utiska da su stvari veće nego što zaista jesu. Fred Tramp, Donaldov otac, navodno je uvećavao profit tako što je vlastima prikazivao projekte skupljima nego što su zapravo bili. Donald Tramp je lagao bankama (i medijima poput Forbes) o vrednosti svoje imovine. To je dovelo do zaključka sudije u Njujorku da je počinio prevaru. Erik Tramp je takođe bio uključen u taj slučaj i dobio zabranu da dve godine obavlja funkciju direktora ili službenika u bilo kojoj korporaciji u Njujorku. Ipak, osnovao je sopstvenu kompaniju, registrovanu u Delaveru i sa sedištem na Floridi. Plasirao je na način koji bi njegove pretke učinio ponosnim.

Poduhvat s bitkoinom

Najnoviji Erikov bitkoin poduhvat možda prodaje priču više nego biznis. Kako on to predstavlja, Amerikan bitkoin može da „pravi pare“ rudarenjem bitkoina po približno upola nižoj ceni od njegove vrednosti. Međutim, detaljniji uvid u brojke dovodi u pitanje da li kompanija uopšte može profitabilno da rudari bitkoin, a kamoli sa tako velikim maržama. Predstavnici Erika Trampa, Tramp organizacije i Amerikan bitkoina nisu odgovorili na ponovljene zahteve za komentar. Ipak, mnogi veruju sinu predsednika i ulažu stvaran novac. Kada je Amerikan bitkoin izašao na berzu 3. septembra, investitori su kompaniju – sa procenjenih 270 miliona dolara u bitkoinu na bilansu – vrednovali na 13,2 milijarde dolara.

Tokom poslednjih osam meseci, Amerikan bitkoin je iskoristio tu astronomski visoku valuaciju prodajom akcija kako bi kupovao još bitkoina. Znatno razvodnjena akcija sada je pala za 92% u odnosu na svoj vrhunac. S obzirom na to da Erik Tramp izgleda nije mnogo uložio da bi se uopšte uključio u ovaj poduhvat, on i dalje prolazi dobro. Povećao je svoje lično bogatstvo sa procenjenih 190 miliona na 280 miliona dolara zahvaljujući svojevrsnoj finansijskoj alhemiji. I drugi insajderi su prošli dobro. Nasuprot tome, obični investitori koji su poverovali u ovu priču izgubili su procenjenih 500 miliona dolara.

Humanitarna organizacija

Prvi veliki Erikov samostalni projekat nije bio stambeni toranj – bila je to humanitarna organizacija. Diplomirao je na Džordžtaun univerzitetu 2006. godine sa diplomom iz finansija i menadžmenta, želeći da ostavi uticaj na svet. Njegova starija braća i sestre, Don Junior i Ivanka, već su tada radili u Tramp Taueru na poslovima sa nekretninama. Vozeći se jednog dana autoputem u Nju Džerziju, kako je kasnije ispričao u intervjuu za Forbes, počeo je da razmišlja o drugim poduhvatima. Konkretno o tome kako bi mogao da napravi razliku u svetu. Tako je započeo njegov prvi preduzetnički projekat. Neprofitna organizacija pod nazivom Erik Tramp Fondacija.

Ta organizacija je učinila mnogo dobrog. Kao organizacija za prikupljanje sredstava, usmerila je više od 16 miliona dolara ka Sent Džud dečijoj bolnici. Međutim, kako su godine prolazile, organizacija – i sam Erik – počeli su da liče na tipičan „trampovski“ model. Sa neiskrenim marketingom, slabim upravljanjem i sumnjivim finansijama. To pokazuje pregled dokumenata do kojih je Forbes došao putem zahteva za pristup informacijama, uprkos protivljenju pravnog tima organizacije. Erik Tramp je donatorima govorio da ograničava troškove i da praktično sav njihov novac ide direktno bolnici Sent Džud, delimično zato što mu je otac dozvolio da besplatno koristi Tramp klubove i zato što su poznate ličnosti pristajale da nastupaju „pro bono“.

Novac i za Huters

Međutim, čekovi i računi koje je Forbes otkrio, ukazuju da je više od 500.000 dolara otišlo drugim dobrotvornim organizacijama, više od 500.000 dolara na Tramp nekretnine, najmanje 90.000 dolara raznim izvođačima i više od 35.000 dolara na vozačku službu koja je prevozila putnike. Uključujući Erikovu majku, učesnicu emisije „Prave domaćice“ i grupu ljudi koja je išla u restoran Huters.

U svom svakodnevnom poslu u okviru porodičnog biznisa, Erik je veći deo ranih godina proveo radeći na hotelima. Tu je naučio mnoge stvari, uključujući i to koliko je lakše zarađivati na brendiranju biznisa nego na njihovoj izgradnji. Tramp Organizacija je 2008. prestala da otplaćuje kredit za hotel u Čikagu. Sledeće godine je ušla u stečaj sa portfolijom u Atlantik Sitiju. Zatim se godinama borila da ostvari profit sa hotelom u Vašingtonu. Na kraju su se Trampovi okrenuli takozvanom „asset-light“ pristupu, kako se to naziva u industriji. Fokusirali su se više na upravljanje i licenciranje nego na razvoj.

Golf tereni

Drugo važno iskustvo Erik je stekao kroz očev portfolio golf terena. Tu je video prednosti nekonvencionalnih finansijskih struktura. Osamdesetih i devedesetih godina, golf klubovi su često uzimali depozite od članova prilikom učlanjenja, obećavajući da će novac vratiti bez kamate nakon 30 godina. Te obaveze su se vodile u poslovnim knjigama i odbijale mnoge investitore kada bi se nekretnine našle na prodaju. Ali ne i Donalda Trampa. On je tim obavezama pristupao bez straha, preuzevši na kraju oko 250 miliona dolara takvih obaveza. To mu je omogućilo da izgradi kolekciju od desetak golf objekata širom zemlje. Istovremeno se ponašao kao da te obaveze gotovo i ne postoje. Godinama ih je na svojim ličnim bilansima vrednovao kao nulu. Do trenutka kada je novac počeo da dospeva na naplatu, vrednost nekretnina bila je daleko veća od iznosa koji je dugovao.

U januaru 2017. godine, kada je Donald Tramp otišao u Belu kuću, Erik i njegov brat Don Junior preuzeli su upravljanje porodičnim poslovima. Erik nije delovao kao da ima jasnu viziju, osim želje da radi stvari na način na koji je to radio njegov otac. „Mi nismo kompanija koja prodaje imovinu“, rekao je za Forbes iz svoje kancelarije na 25. spratu Tramp Tauera u februaru 2017. „Mi kupujemo stvari. Mi ih činimo lepim“. Naslednici Trampa su eksperimentisali sa novim poduhvatima, uključujući dva hotelska brenda srednje kategorije. Ali, nisu imali mnogo uspeha. Kako je poslovanje posustajalo, a novčane rezerve njihovog oca bile iscrpljene, narednih sedam godina proveli su radeći upravo ono što je Erik rekao da neće. Prodavali su imovinu, ukupno procenjenu na 411 miliona dolara.

Drugi očev mandat

Zatim se pojavila nova prilika za zaradu: izbori 2024. godine.

Samo dve nedelje nakon što je Donald Tramp pobedio Kamalu Haris, kompanija koja će postati Amerikan bitkoin osnovana je u Delaveru. Nije od početka bila kripto projekat. Husein Sadžvani, investitor koji je sarađivao sa Trampovima na golf projektu u Dubaiju, posetio je Mar-a-Lago u januaru kako bi najavio ulaganje od 20 milijardi dolara u američke data centre radi iskorišćavanja buma veštačke inteligencije. „Taj čovek zna šta radi“, rekao je tada novoizabrani predsednik. U roku od nekoliko nedelja, Trampovi sinovi su predstavili planove za sličnu strategiju kroz kompaniju Amerikan Data Centers. Erik Tramp je nazvao „ključnom za razvoj AI infrastrukture u Sjedinjenim Državama“.

Zatim je već mesec dana kasnije promenio kurs. Preko zajedničkih prijatelja, Erik i Don Junior povezali su se sa dvojicom privrednika, Ašerom Genutom i Majkom Hoom, koji su već imali biznis kakav su Trampovi želeli da naprave. Kompaniju za data centre Hut 8. Pored izloženosti veštačkoj inteligenciji, ta kompanija je imala i značajne operacije rudarenja bitkoina. Posedovala je veliki broj mašina sposobnih da rešavaju složene zadatke potrebne za dobijanje kriptovalute.

Nedugo nakon što je veštačka inteligencija doživela procvat, nagrada za svaki rešeni zadatak u rudarenju bitkoina smanjena je za 50%. To je značajno povećalo troškove rudarenja. Na nivou cele industrije, investitori su počeli da preusmeravaju računarske resurse ka veštačkoj inteligenciji. Institucionalni akcionari Hut 8 vršili su pritisak na Genuta da prati taj trend.

Nova kombinacija

Međutim, Genut i Ho, sa iskustvom u brendiranju i arbitraži, došli su do kreativnijeg rešenja. Nagovoriti Trampove da odustanu od ideje o data centrima tako što će im ponuditi 20% udela u opremi za rudarenje bitkoina. Zatim, uz podršku „prve porodice“, tu opremu pretvoriti u berzansku kompaniju, pokretanu hajpom vezanim za Trampovo ime.

Struktura posla delovala je kao da je krojena tako da se dopadne nekome ko poznaje hotelski biznis. Dok mašine neprekidno rade, Amerikan bitkoin funkcioniše kao „asset-light“ brend iz ugostiteljstva. Hut 8 zadržava nekretnine, upravlja data centrima, obavlja administrativne poslove, pa čak obezbeđuje i rukovodioce. Prusak je ranije radio za Hut 8, a Ho i dalje radi tamo, istovremeno obavljajući funkciju izvršnog direktora Amerikan bitkoina i glavnog stratega u Hut 8. To omogućava Trampovima da se fokusiraju na svoju glavnu snagu: prodaju.

„Nikada neću zaboraviti kada sam im rekao: ‘Slušajte, mora da ima dve reči u nazivu’“, prisetio se kasnije Erik Tramp u video-intervjuu za Koin Desk. „Mora da sadrži ‘Amerika’. I mora da sadrži ‘bitkoin’. I jedan od njih je rekao: ‘Slušaj, Erik. Amerikan bitkoin. To mora da bude ime’“.

Restrukturiranje dugova

Otkako je deo kripto zajednice, Erik Tramp širi narativ o tome zašto se uopšte uključio. „Sve banke u zemlji su me odbile“, rekao je na konferenciji u Vajomingu prošlog avgusta. „Zbog toga što je moj otac političar, bili smo izbačeni iz bankarskog sistema“, dodao je nedelju dana kasnije u Hongkongu. „Sve velike banke su počele da nas odbijaju“, tvrdio je ranije ove godine u Palm Biču. „Znate šta smo uradili? Okrenuli smo se DeFi-u jer smo shvatili da je to budućnost finansija“.

Međutim, to nije baš tako. Istina je da su Kapital Van i Džej Pi Morgan Čejs zatvorili neke Trampove račune 2021. godine. Šest godina nakon što je Donald Tramp ušao u politiku. Njegova reputacija bila je tada pod pritiskom, ne samo zbog događaja od 6. januara već i zbog opsežne istrage njujorškog tužioca. Sudija je na kraju zaključio da je Tramp organizacija počinila prevaru i da bi to verovatno ponovila. Ipak, mnoge banke su i dalje bile spremne da posluju sa Trampovima – čak i Džej Pi Morgan Čejs, koji je pomogao refinansiranje dva najveća kredita iz Trampovog portfolija ubrzo nakon zatvaranja određenih računa. Nakon odlaska iz Bele kuće, sa malo gotovine i velikim dugovima, Trampu je bila potrebna pomoć velikih kreditora. I dobio je. Od januara 2021. do sredine 2022. bivši predsednik, uz sinove Erika i Dona Juniora, refinansirao je skoro 700 milionadolara duga u okviru sveobuhvatnog restrukturiranja bilansa.

Verovati Eriku?

Pa zašto je Tramp zaista ušao u kripto? Verovatnije objašnjenje je da je uočio priliku da proširi svoj biznis licenciranja, prodajući nezamenjive tokene (NFT) na isti način na koji je prodavao patike i gitare. Počeo je sa NFT karticama – digitalnim slikama na kojima je prikazan kao superheroj. Rasprodate su za jedan dan i donele bivšem predsedniku više od sedam miliona dolara u gotovini i kriptovalutama. Svaki dolar bio je važan za nekoga ko se suočavao sa presudom od oko pola milijarde dolara zbog prevare. (Kasnije je apelacioni sudija poništio kaznu, osporivši njen iznos, ali ne i zaključak da je Tramp počinio prevaru.) Kasniji kripto projekti doneli su stotine miliona dodatne likvidnosti. To je dovelo do sve većih ulaganja porodice, uključujući i poseban posao najavljen prošlog maja, vredan oko dve milijarde dolara, kroz Trump Media & Technology Group.

Akumulacija bitkoina postala je ključna strategija tokom 2025. godine, Tada je više od 200 berzanskih kompanija sledilo model Majkla Sejlora i njegove firme Stratedži. Ona je prikupila više od 50 milijardi dolara u bitkoinu na svom bilansu, naglo porasla kada je cena skočila, a zatim nedavno i pala. Amerikan bitkoin se izdvajao iz mase iz očiglednog razloga. Povezanosti sa prvom porodicom. Ipak, na dan kada je kompanija izašla na berzu 3. septembra, Erik Tramp je u razgovoru na platformi X izneo argument zasnovan na brojkama. „Mi bukvalno svakog dana rudarenjem proizvodimo bitkoin po ceni od oko 57.000 do 58.000 dolara po novčiću“, rekao je. Napomenuo je da je tržišna cena bila otprilike dvostruko viša. „Ne možemo imati bolje fundamentalne pokazatelje“.

To je zvučalo ubedljivo, ali dolazilo je od nekoga ko je još od vremena humanitarnih događaja zanemarivao neprijatne troškove. Oko 50.000 dolara pokrivalo je troškove rada mašina Amerikan bitkoina. Međutim, kada se dodaju ostali troškovi – poput kupovine opreme, marketinga i raspodele kapitala – dolazi se do znatno većeg iznosa. Bliže 92.000 dolara po bitkoinu u tom trenutku. To bi značilo profit samo ako bi cene kriptovaluta ostale visoke.

Rizični potez

Uzimanje u obzir amortizacije posebno je važno u slučaju Amerikan bitkoina zbog neobične finansijske strategije preuzete od Hut 8. Tokom avgusta i septembra, Amerikan bitkoin je potrošio oko 330 miliona dolara na unapređenje svoje rudarske opreme. Međutim, umesto da odmah plati gotovinom, kompanija Erika Trampa založila je bitkoin i obezbedila opciju načina konačnog plaćanja. Ako cena bitkoina poraste, kompanija može platiti oko 330 miliona dolara u gotovini i zadržati založeni bitkoin. Ali ako cena padne, Amerikan bitkoin može predati kriptovalutu.

Od te velike kupovine, bitkoin je pao za oko 30%. To znači da je sada verovatno da će Amerikan bitkoin morati da preda založeni bitkoin kako bi pokrio troškove opreme. Međutim, postoji problem: kompanija je založila ukupno 3.090 bitkoina (zaključno sa 25. martom), dok je do sada iskopala oko 1.800 bitkoina. Drugim rečima, ako se cena ne oporavi, praktično sav bitkoin koji je kompanija do sada proizvela mogao bi biti izgubljen kada opcije počnu da dospevaju oko avgusta 2027.

Ne mora da znači da investitori to razumeju. Kompanija ima još oko 15 meseci da odluči da li će opremu platiti u kriptovaluti ili gotovini. U međuvremenu iskopani bitkoin ostaje na njenom bilansu. Rezultat: Amerikan bitkoin izgleda mnogo snažnije nego što zaista jeste. Kompanija taj bitkoin predstavlja kao ključni deo svoje priče investitorima, dok umanjuje značaj činjenice da bi sav taj iznos mogao biti iskorišćen za plaćanje opreme koja ga je i proizvela.

Osim marketinške privlačnosti, lako je razumeti zašto su Trampovi bili zainteresovani za ovakav model plaćanja, s obzirom na to da su koristili slične nekonvencionalne finansijske strukture prilikom izgradnje portfolija golf terena. Tada su na kraju prošli dobro – ali zato što je vrednost imovine zaista rasla.

Privlačenje „lakovernog novca“

Oko 70% kriptovalute unutar Amerikan bitkoin uopšte ne potiče iz rudarenja – već iz jednostavne prodaje akcija i kupovine bitkoina na otvorenom tržištu. Tu se krije osnovna tajna Amerikan bitkoina. Zašto je Hut 8 praktično prepustio 20% udela u svojoj rudarskoj opremi jednoj jedva formiranoj data centar kompaniji? Verovatno zato što u eri „mem akcija“ i MAGA euforije veza sa Trampom može privući dovoljno „lakovernog novca“ da pogura akcije do ekstremnih vrednosti.

Zatim, kada se akcije trguju po nerealno visokim cenama, kompanija može da ih prodaje i taj novac reinvestira u bitkoin, gomilajući velike količine kriptovalute. To je arbitraža vođena hajpom. Ubediti investitore da kompanija vredi mnogo, pa prodavati akcije kada su očigledno precenjene. Sve dok takva igra donosi više novca nego što vredi tih 20% u opremi, to postaje profitabilan model za insajdere koji su ga osmislili. Ali ne i za male investitore koji kupuju akcije.

Prodaja akcija počela je gotovo odmah. U 27 dana nakon izlaska na berzu, dok je interesovanje bilo veliko, kompanija je prodala 11 miliona akcija za 90 miliona dolara, po prosečnoj ceni od oko osam dolara po akciji. Nakon što su posrednici uzeli svoj deo – u ovom slučaju dva miliona dolara – Amerikan bitkoin je kupio oko 725 bitkoina. Trgovanje se nastavilo dok je cena akcije padala. Od početka oktobra do sredine novembra, kompanija je prodala sedam miliona akcija za 44 miliona dolara, po ceni nešto većoj od šest dolara. Zatim je krajem novembra, nakon velikog pada cene bitkoina, krenula agresivna prodaja: 47 miliona akcija za oko 106 miliona dolara (oko 2,25 dolara po akciji) do kraja godine.

Gubici

Nije samo kompanija prodavala akcije. Kada su ograničenja za prodaju od strane ranih investitora istekla početkom decembra, cena akcija je pala 48% u dva dana. Poznati promoteri pokušali su da vrate poverenje. Kripto entuzijasti Kameron Vinklvos i Tajler Vinklvos – čiji pokušaji približavanja Tramp porodici uključuju donacije super PAC-ovima i podršku predsedničkoj administraciji – javno su izrazili lojalnost. Isto je uradio i bivši direktor komunikacija Bele kuće Entoni Skaramuči. Govornik konferencije Grant Kardon rekao je da je „dugoročni investitor, a ne trgovac“, ali je dodao da to „nije finansijski savet“. Amerikan bitkoin je sve to delio na svojim nalozima. Kardon i Vinklvosovi nisu odgovorili na upite za komentar, a Skaramučijev predstavnik odbio je da odgovori.

Cena bitkoina nastavila je da pada, naročito kada je američka centralna banka zaustavila smanjenje kamatnih stopa u januaru. Kompanija je nastavila po istom modelu. Od 1. januara do 25. marta prodala je 84 miliona akcija za 111 miliona dolara i kupila oko 1.430 bitkoina, prema procenama Forbes. Kada se sve sabere, Amerikan bitkoin je od osnivanja do kraja marta potrošio oko 525 miliona dolara na kripto imovinu koja sada vredi oko 390 miliona dolara. Time je „spaljeno“ oko 135 miliona dolara vrednosti akcionara.

Kompanija i dalje rudari. Ali kako je vrednost bitkoina pala 31% od izlaska na berzu, ekonomija poslovanja postaje sve rizičnija. Optimizacija flote novih mašina smanjila je trošak rada na oko 47.000 dolara po iskopanom bitkoinu. Ali ukupni trošak – uključujući režijske troškove, amortizaciju i depresijaciju – iznosi oko 90.000 dolara po bitkoinu. To je oko 13.000 dolara više od trenutne tržišne cene. Akcije su pale 29% od početka godine.

Dogovori s Emiratima

Šta se dešava sa kompanijom Erika Trampa ako investitori prestanu da veruju u priču da ona „pravi pare“? Predsednikov sin može jednostavno da se nada da će cena bitkoina ponovo skočiti. Kriptovaluta je, uostalom, izuzetno volatilna. Rast od 35% omogućio bi kompaniji da plati opremu u kešu, zadrži kripto i pretvori gubitak od 135 miliona dolara u mali profit, prema proračunima Forbes. Erik Tramp bi tada mogao da tvrdi da je sve bilo deo plana.

Ako ne želi da sve prepusti slučaju, mogao bi da potraži strane investitore spremne da pomognu. Šeik Tanun bin Zajed Al Nahjan iz Ujedinjenih Arapskih Emirata već je povezan sa drugim Tramp kripto projektima. Usmerio je oko 375 miliona dolara ka predsedniku i njegovim sinovima. Njegova ulaganja zasad nisu donela velike finansijske rezultate, ali su Emirati dobili podršku SAD u razvoju AI ambicija.

Majk Ho, direktor Amerikan bitkoina, živeo je u UAE do novembra 2023. Predstavnik kompanije nije želeo da kaže gde trenutno živi. Ipak, Ho je prošlog oktobra u razgovoru za jedan medij govorio o pregovorima sa investicionim grupama povezanih sa šeikom Tanunom, uključujući ADQ i TAQA. Portparol kompanije je tvrdio da su ti razgovori bili pre osnivanja Amerikan bitkoina. Transkript razgovora do kojeg je došao Forbes pokazuje da su otvoreni za inostrane dogovore.

„Sastajao sam se sa mnogim suverenim fondovima ovde kroz Hut i kroz Amerikan bitkoin“, rekao je Ho. „Uvek postoje razgovori“. Na pitanje o rudarenju u regionu odgovorio je: „Uvek to pratimo. Razgovarao sam sa ADQ i TAQA. UAE ima višak energije, a rudarenje bitkoina je dobar način da se taj višak monetizuje“.

Govori kao čovek koji prepoznaje jednostavnu arbitrarnu priliku kada je vidi.

Den Aleksander, viši urednik Forbes