Zašto je Džulija Koh preplatila Bruklin Netse
Dogovor procenjuje kompaniju koja je vlasnik NBA tima Netsa i ženskog NBA tima Njujork Liberti na otprilike 14 puta veću vrednost u odnosu na prihode, što je izuzetno visoka vrednost za udeo koji nije kontrolni.
Investicija Džulije Koh i njene porodice u BSE Global značajno će smanjiti dug holding kompanije u čijem su vlasništvu Bruklin Netsi i Njujork Liberti i pokazuje koliko je NBA trenutno popularan.
Nakon razgovora sa nekoliko izvora upoznatih sa transakcijom, Forbes je saznao specifičnosti transakcije: Porodica Koh će napisati ček na 688 miliona dolara Džou Caiju, Klari Vu Cai i njihovoj porodici, vlasnicima BSE Globala, koja osim dva košarkaška tima, poseduje i operativna prava na Barklejs centar u Bruklinu. Cai je 2019. godine platio 3,2 milijarde dolara (ili 10,5 puta prihod) za Netse i prava na upravljanje arenom.
BSE Global trenutno ima dug od 1,43 milijarde dolara, od čega je 550 miliona dolara zajam akcionara porodici Cai. Investicija Džulije Koh će biti iskorišćena za otplatu 492 miliona dolara zajma akcionara, dok će preostalih 196 miliona dolara Koh novca biti zadržano na bilansu stanja BSE-a.
Prodaja vrednuje BSE na 5,8 milijardi dolara, što je poznato kao pre-money procena. Post-money (nakon transakcije) procenjuje BSE na šest milijardi dolara. Post-money procenu je prvi objavio Sportiko, koji je takođe naveo da porodica Koh dobija pravo preče kupovine pri bilo kojoj budućoj prodaji kontrolnog udela u BSE.
Transakcija vrednuje BSE na otprilike 14 puta prihod, što je vrlo visoka vrednost za udeo bez kontrole. Imajte na umu da više od 90% prihoda BSE dolazi od Netsa i arene. Netsi, vredni 3,85 milijardi dolara prema najnovijoj proceni Forbes, izgubili su malo novca tokom sezone 2022-23, dok je Barklejs centar izgubio mnogo novca.
Procena od 5,8 milijardi dolara je astronomska suma za udeo bez kontrole u profesionalnom sportskom timu. (Napomena: multiplikator prodajne cene Arizona Kojota od 8,3 je zbog toga što je tim igrao sezonu 2022-23 u Mulet Areni, koja ima kapacitet od 4.600 mesta).
Zapravo, bila bi skupa čak i da je za kontrolni udeo – u bilo kojem sportu. Na primer, jedini tim koji je dostigao cenu više nego 13 puta veću od prihoda je kupovina Finiks Sansa za četiri milijarde dolara koju su realizovali Met i Džastin Išbija prošle godine.
Razlog za visoku procenu vrednosti BSE, naravno, jeste novi ugovor o medijskim pravima NBA, za koji se očekuje da će biti vredan oko 76 milijardi dolara, što je tri puta više od trenutnog ugovora. Drugim rečima, 30 NBA timova, koji trenutno dobijaju prosečno 90 miliona dolara godišnje za nacionalna medijska prava, dobiće blizu 300 miliona dolara kada se potpiše sledeći ugovor.
Ali opet, možda ova transakcija i nije „skupa“. Kao što je jedan sportski investitor rekao: „Ako se osvrnete na poslednjih 10 godina, većina vrednosti je došla iz ekspanzije multiplikatora prihoda, a ne generisanja prihoda. Ako su timovi pre 10 godina prodavani za četvorostruki iznos prihoda, a prošle godine za 10 puta prihod, je li 14 puta prihod samo najnovija iteracija? Ima li razloga da ne dođe do 20 puta prihoda, posebno ako broj milijardera u svetu nastavi da raste, a u poslednjih 10 godina su dodata samo dva nova tima u Velikoj četvorci profesionalnih sportova?“
Možda je u pravu.
Majk Ozanijan, novinar Forbes